网游股高增长难持久

　腾讯(00700)近期股价好“腾鸡”，连130元也失守，创近8个月新低，原因何在？腾讯有4项主营业务：互联网增值服务、移动增值服务、网络游戏、网络广告。其首季业绩显示，网络游戏收入达20.2亿元(人民币，下同)，占其总收入(42.2亿元)约48%，成为集团的主要收入来源。

董事 黄玮杰(证监会注册持牌人士)

虽然首季网络游戏收入按季有30%增长(主要反映中国春节假期及学生寒假带来的有利季节性影响)，但未来网络游戏收入能否维持高增长却有疑问。

从各大网游公司的首季业绩可以见到，网游公司增长步伐开始放缓，大部分公司增长率只有单位数，甚至有些呈现负增长。

以在纳斯达克交易所上市的盛大游戏为例，第1季度大型多人角色扮演类游戏(MMORPG)的营业收入为10.2亿元，同比增长8%，环比却下降19%。

金山软件(03888)去年将网络游戏营运交付予盛大，今年首季其营业收入按季大幅下跌18%。期内，日均最高同步线上用户人数下降4%至90万人，月付费用户总人数下降2%，至150万人。首季业绩公布后，其股价持续下滑。

盛大游戏和金山软件这些大型网游公司的业绩下滑，主要是因为面对产品老化和行业新进者的竞争。被称为第3代网游公司的新竞争对手，如麒麟游戏、蓝港在线及百游等相继推出极受市场欢迎的新游戏，抢走了老牌网游公司不少生意。去年网游股增长幅度首次降至50%以下，令市场体会到企业不可能永远保持50%以上的增长率。