大摩：网易暴雪续约 魔兽PCU仍过100万

【52pk 3月23日消息】 摩根士丹利针对网易暴雪续约一事发布投资报告，给予网易股票“增持”评级，目标股价定为66美元。并在报告中提及了对《魔兽世界》的一些数值的估计，报告估计其最高同时在线玩家人数（PCU）超过了100万。

投资报告中称，《魔兽世界》是中国最受欢迎的3D网络游戏，目前有4个因素支撑这一结论。第一，大摩估计，《魔兽世界》的服务器数量在3月环比增长了4%，表明游戏的玩家活跃度较高；第二，估计其PCU超过100万，2012年这款游戏网易毛利率的占比可能超过20%；第三，《魔兽世界》新资料片中国推出世界与美国市场同步，避免了玩家流失，并且游戏中含有中国元素；第四，去年11月，《魔兽世界》官方微博粉丝数量达200万，这表明用户对该游戏的关注度很高。上述估计的数据，报告中没有解释其估计的基础是什么。

除去对《魔兽世界》的分析，报告中还指出，按销售额算，网易是中国第二大网游运营商，在2011Q4占据百度游戏相关搜索请求约15%的份额；《天下3》、《倩女幽魂》、《梦幻西游》和《大话西游2》的表现创下纪录，有强劲的游戏组合；拥有丰富的产品线，今年还会推出3D动作类游戏《战魂》和2D射击游戏《东方战机》；截止到2011Q4，网易现金净值为19亿美元（同比增长27%）；目前的股价对应2012年的预期收益市盈率为11到12倍。

综合上述分析，大摩认为网易的营收未来3年可能实现翻番。并对股票作出“增持”评级，目标股价为66美元。